Teste empírico da eficiência do mercado forex

Hipótese do Mercado Eficiente (EMH) e Forex.

Qual é a Hipótese do Mercado Eficiente?

A Efficient Market Hypothesis (EMH) afirma que os mercados financeiros são informacionalmente eficientes, o que significa que os investidores e traders não conseguirão consistentemente obter retornos acima da média do mercado. Simplificando, a EMH afirma que não é possível vencer o mercado a longo prazo. Os defensores da teoria sustentam que aqueles que de fato fazem retornos acima da média o fazem porque têm acesso a informações privilegiadas ou, alternativamente, simplesmente desfrutam de uma prolongada série de sorte. A forma moderna da Efficient Market Hypothesis foi desenvolvida pelo professor Eugene Fama, da Universidade de Chicago, em meados da década de 1960, e foi amplamente aceita na academia até a década de 1990, quando o trabalho em finanças comportamentais começou a trazer a hipótese. questão. Apesar disso, muitos acadêmicos e alguns especialistas em finanças sustentam que a hipótese do mercado eficiente é verdadeira até hoje.

Aqueles que apóiam a EMH normalmente planejam suas reivindicações em um dos três principais formulários, com cada forma da reivindicação tendo implicações ligeiramente diferentes.

Eficiência de Forma Fraca: Nesta formulação da EMH, os preços de mercado futuros não podem ser previstos simplesmente analisando o desempenho do preço passado. Por conseguinte, é impossível vencer o mercado a longo prazo, utilizando estratégias de investimento ou de negociação baseadas em dados históricos. Embora o uso de análise técnica possa não permitir que os negociadores batam no mercado a longo prazo, algumas formas de análise fundamental podem permitir que os participantes do mercado vença o mercado. Esta forma da hipótese sustenta que as movimentações futuras de preços são determinadas por informações que não estão contidas nos preços de mercado passados ​​e correntes, essencialmente excluindo o uso de análise técnica. Eficiência de forma semi-forte: Esta formulação da EMH vai um pouco além da sua prima Weak Form. Sustentando que os preços de mercado se ajustam rapidamente a qualquer informação nova e publicamente disponível, isso exclui a análise técnica e fundamental. Somente aqueles com acesso a informações privilegiadas seriam capazes de superar o mercado a longo prazo. Eficiência de Forma Forte: Aqueles que acreditam na forma mais forte da EMH acreditam que os preços de mercado atuais refletem toda a informação pública e privada, o que significa que ninguém pode vencer o mercado, mesmo aqueles com informações privilegiadas. Pode parecer que esta versão da hipótese do mercado eficiente pode ser facilmente refutada, já que há um número considerável de gestores de dinheiro que conseguiram superar o mercado ano após ano. Aqueles que apoiam esta versão linha dura da EMH, muitas vezes respondem, apontando que com o grande número de pessoas que ativamente comercializam os mercados financeiros, você espera que alguns tenham sorte e façam retornos impressionantes ano após ano.

Crítica da EMH e finanças comportamentais.

Os investidores e, cada vez mais, os que estão na academia têm sido muito críticos em relação à Hipótese do Mercado Eficiente, questionando a hipótese em termos teóricos e empíricos. Economistas comportamentais têm apontado para inúmeras ineficiências do mercado, que muitas vezes podem ser atribuídas a certos vieses cognitivos e erros previsíveis no comportamento humano. A ascensão do comércio algorítmico e do financiamento quantitativo não necessariamente livrou os mercados financeiros de tais vieses cognitivos, com a crise financeira de 2008 demonstrando como os vieses cognitivos podem funcionar lá em modelos quantitativos complicados. De fato, alguns foram tão longe ao sugerir que a EMH foi parcialmente responsável pela crise financeira de 2007-2012, com a hipótese de que os líderes políticos e financeiros tivessem uma subestimação crônica dos perigos das bolhas de ativos quebrando. . Grande parte do trabalho dos economistas comportamentais sugere que temos boas razões para rejeitar as versões forte e semi-forte da hipótese do mercado eficiente.

Os mercados de Forex são um exemplo de mercado eficiente?

A maior parte da pesquisa sobre a hipótese do mercado eficiente tem se concentrado nos mercados de ações, mas tem havido um número de pesquisadores que analisaram se os mercados de Forex são informacionalmente eficientes. Um estudo publicado em 2008 por J. Nyugen, da Universidade de Wollongong, analisou 19 anos de dados e descobriu que era possível criar regras comerciais que pudessem gerar retornos significativos, indicando que os mercados de câmbio podem ser ineficientes. Embora o estudo tenha entrado em questão, as regras comerciais só produziram retornos significativos durante o primeiro período de cinco anos, sugerindo que ou os mercados de câmbio se tornaram mais eficientes durante o período ou simplesmente as regras de negociação criadas pelos autores dos estudos falharam. Outro estudo de 2008, descobriu que era possível prever movimentos no preço usando apenas dados estatísticos, no entanto, não teria sido rentável ter negociado os mercados usando o modelo preditivo de estudos. Estes estudos sugerem que os mercados de FX são um pouco eficientes, mas eles certamente não demonstram que é impossível transformar consistentemente uma negociação de lucro em FX Spot.

A Efficient Market Hypothesis (EMH) foi extremamente popular entre os acadêmicos durante o final do século XX, no entanto, muitos daqueles que atuam em finanças nunca foram convencidos pela EMH. Durante os anos 90, a hipótese começou a perder credibilidade com muitos economistas comportamentais que começaram a minar seriamente a hipótese. Quando se trata da questão de saber se os mercados de FX à vista são eficientes, conforme definido por uma das formas da EMH, simplesmente não há pesquisa suficiente para fazer qualquer tipo de declaração conclusiva. Os dados mostram que é possível criar regras e estratégias de negociação que permitam prever movimentos de mercado com um grau significativo de precisão. As estratégias nesses estudos tiveram dificuldades em relação à lucratividade, mas isso pode apenas sugerir que os mercados de câmbio apresentam alguma eficiência de forma fraca sob certas circunstâncias.

Abordagens Modernas à Hipótese de Mercado Eficiente do FOREX - O Caso da Europa Central ☆

Neste artigo, o objetivo principal é verificar a hipótese de eficiência do mercado FOREX na amostra de conjunto de dados de painel dos países da Europa Central. Tradicionalmente, existem muitas abordagens para testar a hipótese de eficiência do mercado. Devemos mencionar brevemente a análise de regressão, análise de séries temporais, autoregressão vetorial ou cointegração linear. Nos últimos anos, existem abordagens modernas que mudam o modo técnico de testar. O método de co-integração do painel de Pedroni é um método moderno para conclusões de verificação da teoria econômica pura. A inovação está na análise de séries temporais curtas, mas em uma grande variedade de dados em painel. A outra forma é incluir a cointegração não linear em séries temporais não estacionárias.

O mercado FOREX é um mercado com maiores volumes de negociação de ativos financeiros negociados. Tanto a rejeição quanto a confirmação da hipótese de eficiência do mercado influenciam fortemente a regulamentação ou a liberalização dos serviços financeiros.

Mais discutimos a influência do prêmio de risco, a influência dos custos de transação e sua resposta ao reajuste de equilíbrio. Mostrámos a evidência empírica, que resulta na forte tendência da convergência nominal nos países da UE.

Seleção e / ou revisão por pares sob a responsabilidade do Comitê Organizador da ICOAE 2014.

Uma investigação da eficiência do mercado Forex baseada na análise de flutuação retificada: um estudo de caso para o Irã.

A hipótese do mercado eficiente (EMH) afirma que os preços dos ativos refletem totalmente todas as informações disponíveis. Como resultado, os especuladores não podem prever o comportamento futuro dos preços dos ativos e obter lucros em excesso pelo menos após o ajuste do risco. Embora os testes iniciais da EMH fossem realizados em dados do mercado de ações, a EMH foi logo aplicada a outros mercados, inclusive câmbio (FX). Este estudo usa a técnica de análise de flutuação retificada (DFA) para testar os dados das séries temporais da taxa de câmbio Rial / Dólar dos EUA para ver se ela pode ser explicada pela forma fraca da EMH. Além disso, para determinar mudanças no grau de ineficiência ao longo do tempo, todo o período foi dividido em quatro subperíodos. O estudo mostra que o mercado cambial iraniano (o caso Rial / Dólar) é fraco de forma ineficiente durante todo o período e em cada um dos subperíodos. No entanto, o grau de ineficiência não é constante ao longo do tempo. Os resultados sugerem que as negociações lucrativas ajustadas ao risco podem ser feitas usando dados passados.

Destaques.

► Aplicamos a técnica de análise de flutuação retificada (DFA). ► Testamos a hipótese de mercado eficiente de forma fraca (EMH) em relação ao Rial / Dólar dos Estados Unidos usando dados de séries temporais de taxas de câmbio diárias em Forex. ► Também dividimos todo o período em quatro subperíodos. ► O mercado Forex iraniano (o caso Rial / Dólar) é ineficiente de forma fraca durante todo o período e em cada um dos subperíodos. ► Os resultados sugerem que as negociações lucrativas ajustadas ao risco podem ser feitas usando dados passados.

Fornecendo evidência empírica de Autotrading Forex para contradizer a hipótese do mercado eficiente.

Antonio Alonso-González Autor do e-mail Marta Peris-Ortiz Vicente Almenar-Llongo.

Neste artigo, comparamos os resultados de uma estratégia operacional automatizada (ou robô de autotrading) com os resultados de outros produtos financeiros. Nosso objetivo é analisar o desempenho deste robô. Para isso, otimizamos e avaliamos um robô autotrading baseado em diferenças nos sinais de divergência de convergência média móvel (MACD). Aplicamos essa técnica a seis principais pares de moedas (AUD / USD, EUR / USD, GBP / USD, USD / CAD, USD / CHF e USD / JPY), para uma escala de tempo de 1 h. Realizamos a análise para um período de otimização (2001-2008) e período de testes (2008 a final de agosto de 2011), obtendo resultados satisfatórios para todos os pares de moedas. Além disso, para avaliar o desempenho do autotrading robot, os resultados de todos os pares de moedas foram comparados com os de outros produtos financeiros homogêneos, a saber, fundos negociados em bolsa (ETFs). Os retornos do robô de autotrading para quatro pares de moedas foram consideravelmente melhores que os gerados pelos ETFs. Os resultados do robô de autotrading sempre foram positivos para todos os pares de moedas. Em contraste, os ETFs apresentaram retornos negativos em alguns casos. Os resultados também fornecem evidências empíricas que contradizem a hipótese do mercado eficiente. Este artigo, portanto, marca uma contribuição para a pesquisa sobre empreendedorismo nos mercados financeiros.

Reconhecimento.

Os autores agradecem o apoio da Universitat Politècnica de València através do projeto Paid-06-12 (Sp 20120792).

Uma investigação da eficiência do mercado Forex baseada na análise de flutuação retificada: um estudo de caso para o Irã.

A hipótese do mercado eficiente (EMH) afirma que os preços dos ativos refletem totalmente todas as informações disponíveis. Como resultado, os especuladores não podem prever o comportamento futuro dos preços dos ativos e obter lucros em excesso pelo menos após o ajuste do risco. Embora os testes iniciais da EMH fossem realizados em dados do mercado de ações, a EMH foi logo aplicada a outros mercados, inclusive câmbio (FX). Este estudo usa a técnica de análise de flutuação retificada (DFA) para testar os dados das séries temporais da taxa de câmbio Rial / Dólar dos EUA para ver se ela pode ser explicada pela forma fraca da EMH. Além disso, para determinar mudanças no grau de ineficiência ao longo do tempo, todo o período foi dividido em quatro subperíodos. O estudo mostra que o mercado Forex iraniano (o caso Rial / Dólar) é ineficiente de forma fraca durante todo o período e em cada um dos subperíodos. No entanto, o grau de ineficiência não é constante ao longo do tempo. Os resultados sugerem que as negociações lucrativas ajustadas ao risco podem ser feitas usando dados passados.

Destaques.

► Aplicamos a técnica de análise de flutuação retificada (DFA). ► Testamos a hipótese de mercado eficiente de forma fraca (EMH) em relação ao Rial / Dólar dos Estados Unidos usando dados de séries temporais de taxas de câmbio diárias em Forex. ► Também dividimos todo o período em quatro subperíodos. ► O mercado Forex iraniano (o caso Rial / Dólar) é ineficiente de forma fraca durante todo o período e em cada um dos subperíodos. ► Os resultados sugerem que as negociações lucrativas ajustadas ao risco podem ser feitas usando dados passados.